近日，《人民日?qǐng)?bào)》第19版發(fā)表文章《盲卡盲盒哪能“無(wú)拘無(wú)束”（民生探針）》，文章重點(diǎn)關(guān)注盲卡盲盒市場(chǎng)亂象，批評(píng)了盲卡盲盒對(duì)未成年人的負(fù)面影響。   

受此消息影響，盤中，概念股泡泡瑪特一度大跌6.5%。  

該文章指出，近年來(lái)盲卡憑借“未知驚喜”的賣點(diǎn)迅速走紅，尤其在兒童青少年群體中，部分孩子為追求稀有卡牌不惜單次消費(fèi)數(shù)百元甚至數(shù)千元，非理性消費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。相關(guān)法律雖然有指導(dǎo)，但缺乏嚴(yán)格身份認(rèn)證，落實(shí)難度大。 

其實(shí)，該文章更精準(zhǔn)的指向是一家正在IPO的公司，這就是卡游有限公司。因?yàn)樘嶅X，卡游也被媒體稱為"小學(xué)生收割機(jī)"！

《人民日?qǐng)?bào)》文章還援引西南大學(xué)國(guó)家治理學(xué)院副院長(zhǎng)張永紅的觀點(diǎn)——盲卡設(shè)計(jì)堪稱精準(zhǔn)捕捉未成年人心理弱點(diǎn)的“商業(yè)陷阱”！而且，這些精心設(shè)計(jì)的“商業(yè)陷阱”，正在線上和線下的消費(fèi)場(chǎng)景中不斷蔓延。

因此，卡游IPO一直都備受爭(zhēng)議，甚至有人覺(jué)得這家公司毫無(wú)社會(huì)貢獻(xiàn)可言。那么，這家瘋狂收割小學(xué)生錢包的卡游，還能順利上市嗎？  

01 把未成年人的心理拿捏得死死的

當(dāng)代小學(xué)生，瘋狂抽卡

家里有孩子的，一定對(duì)這些盲卡不會(huì)陌生，比如女生喜歡的小馬寶莉盲卡，男生喜歡的奧特曼盲卡。這些盲卡盲盒，單價(jià)雖然不高，但孩子哭著鬧著反復(fù)購(gòu)買，讓家長(zhǎng)十分頭疼。

2024年7月28日，央視財(cái)經(jīng)以《變味的“卡牌”》為題，專題報(bào)道了卡牌盲盒的亂象。報(bào)道指出，卡游公司在每個(gè)盲盒系列產(chǎn)品里，都設(shè)計(jì)了普通卡位、中卡位和高卡位，卡位越高越稀缺、抽出來(lái)的概率也就越小。  

相比成年人，孩子們的好勝心和虛榮心更為強(qiáng)烈，再加上價(jià)值判斷的幼稚和跟風(fēng)消費(fèi)的沖動(dòng)，使得他們對(duì)獲得一張稀有卡片有著極其強(qiáng)烈的執(zhí)念。為了攢齊這些稀有卡，近乎瘋狂的花錢，讓家長(zhǎng)苦不堪言。

另外，那些稀有卡牌，還通過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，不斷推高價(jià)格，產(chǎn)生流通價(jià)值。在卡游公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、二手商家的合力推動(dòng)下，“誘導(dǎo)未成年人不停購(gòu)買卡包”，“套牢”小消費(fèi)者。里面的每一個(gè)環(huán)節(jié)都賺得盆滿缽滿。  

文章進(jìn)一步指出，這些精心設(shè)計(jì)的“消費(fèi)陷阱”，讓孩子沉迷其中，不僅掏空了孩子的錢包，還影響他們的學(xué)業(yè)和心理健康！

一些短視頻平臺(tái)還誕生了拆卡直播間。消費(fèi)者在拆卡和兌獎(jiǎng)的雙重激勵(lì)下不斷下單購(gòu)買卡牌盲盒，越玩越上癮，有的玩家甚至在網(wǎng)絡(luò)直播間里直接成箱地購(gòu)買。這種模式，十分接近“博彩”的玩法了；很多家長(zhǎng)也認(rèn)為，這就是賭博！

很多媒體都對(duì)這種卡牌直播間亂象進(jìn)行了報(bào)道，出現(xiàn)較多的字眼依然是——賭博。

很多家長(zhǎng)們?cè)缫呀?jīng)對(duì)盲卡深惡痛絕。在上述央視財(cái)經(jīng)的采訪中，就有家長(zhǎng)痛斥“孩子半年花費(fèi)近10萬(wàn)元購(gòu)卡”，實(shí)在太瘋狂了。  

在黑貓平臺(tái)，有近6萬(wàn)條關(guān)于卡游的消費(fèi)者投訴，主要是投訴未成年人未經(jīng)授權(quán)大額消費(fèi)。  

比如這條投訴，孩子在未經(jīng)家長(zhǎng)同意情況下，瘋狂消費(fèi)17781.83元購(gòu)買卡片。  

另一個(gè)家長(zhǎng)也投訴，女兒未經(jīng)家長(zhǎng)同意情況下，在卡游APP任性消費(fèi)5853.45元。  

還有消費(fèi)投訴，花了5265元買卡，結(jié)果沒(méi)出過(guò)任何一張5元10元的品質(zhì)卡。  

這些盲卡盲盒利用“稀有度分級(jí)+概率不透明”設(shè)計(jì)，誘導(dǎo)未成年人反復(fù)購(gòu)買，甚至出現(xiàn)“為抽隱藏款豪擲千金”的非理性消費(fèi)行為，形成類博彩心理依賴。  

在這場(chǎng)“商業(yè)陷阱”里，小學(xué)生、瘋狂、“類賭博”，這幾個(gè)關(guān)鍵詞放在一起，孩子們得到了什么？家長(zhǎng)們又得到了什么？  

02“類博彩”，1年狂銷100億

正是有了上面諸如“半年花10萬(wàn)買卡”的瘋狂消費(fèi)者，這家卡游公司，簡(jiǎn)直賺瘋了！  

招股書顯示，卡游2021年至2024年?duì)I收分別為22.98億元、41.31億元、26.62億元和100.57億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為7.95億元、16.20億元、9.34億元和44.66億元。  

這些卡牌產(chǎn)品，除了IP授權(quán)費(fèi)用，具體到制造環(huán)節(jié)，其實(shí)就是“紙”。這些卡牌生產(chǎn)成本僅0.4元，終端售價(jià)1.7元。所以，卡牌產(chǎn)品毛利率從2022年的69.9%穩(wěn)步提升到2024年的71.3%。從盈利能力上看，整個(gè)卡游也完全不落后于泡泡瑪特。  

截止到2024年底，公司的IP矩陣由70個(gè)IP組成。公司的絕大部分收入來(lái)自于前五大IP，包括奧特曼、小馬寶莉、葉羅麗、蛋仔派對(duì)和斗羅大陸動(dòng)畫或（及）火影忍者。其中奧特曼貢獻(xiàn)2022年-2023年的大部分收入，2024年小馬寶莉、葉羅麗和蛋仔派對(duì)貢獻(xiàn)2024年的大部分收入增加量。  

看到這里，估計(jì)不少家長(zhǎng)心里又“火”了。你家那個(gè)熊孩子，大概率買過(guò)這幾個(gè)IP的卡片！是不是？  

其實(shí)，卡游之前被監(jiān)管絆了一次。我們很明顯看到，2023年卡游的營(yíng)業(yè)收入相比于2022年是大幅下滑的！  

其原因是2023年國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局印發(fā)《盲盒經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范指引（試行）》明確規(guī)定，盲盒經(jīng)營(yíng)者不得向未滿8周歲未成年人銷售盲盒。向8周歲及以上未成年人銷售盲盒商品，應(yīng)當(dāng)依法確認(rèn)已取得相關(guān)監(jiān)護(hù)人的同意。  

但是在實(shí)際執(zhí)行層面，部分規(guī)定很難做到百分之百落實(shí)。例如，作為孩子的家長(zhǎng)，小編發(fā)現(xiàn)，很多時(shí)候小朋友在單獨(dú)購(gòu)買卡牌產(chǎn)品時(shí)，并未遇到經(jīng)銷商關(guān)于年齡的任何詢問(wèn)或限制。但就是類似的監(jiān)管空白，使得卡游過(guò)去一年借助小馬寶莉、蛋仔派對(duì)等熱門IP，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收從26.62億元躍升至上百億元！ 

錢，都讓卡游收割走了。  

03 重拳監(jiān)管呼聲高漲，

上市對(duì)賭臨近，卡游IPO懸了？

其實(shí)，天底下沒(méi)有新鮮事。80后的孩子，都還記得當(dāng)年小浣熊方便面收集水滸卡的事情，小編當(dāng)年也干過(guò)這件事。不過(guò)，始終有幾張卡出現(xiàn)頻率特別低，比如帶有鐳射光彩的閃紋卡。長(zhǎng)大后，才知道里面全是套路...  

正因?yàn)樵缫芽赐噶诉@一切，暗藏收割的套路，家長(zhǎng)們憤怒但又無(wú)奈，只能不斷投訴，并期待更強(qiáng)烈的監(jiān)管。  

《人民日?qǐng)?bào)》文章援引天津盈科律師事務(wù)所律師郭振杰觀點(diǎn)，“盲卡本是一種娛樂(lè)方式，若缺乏監(jiān)管，可能演變成‘收割’孩子錢包的工具。特別是通過(guò)話術(shù)誘導(dǎo)消費(fèi)、模糊概率、虛構(gòu)稀缺的行為，已經(jīng)有違法之嫌。”  

同時(shí)，文章還指出，應(yīng)該“完善立法和聯(lián)合執(zhí)法”！  比如主張家長(zhǎng)可主張退款，類比游戲未成年退款機(jī)制。加強(qiáng)銷售端管理，嚴(yán)格限制向未滿8周歲的未成年人銷售盲盒產(chǎn)品等。  

卡游由李奇斌創(chuàng)立于2011年。2018年獲得首個(gè)IP授權(quán)并推出集換式卡牌系列，從此一發(fā)不可收（收拾）。通過(guò)一系列資本運(yùn)作，最終在開曼群島成立上市主體，李奇斌夫婦通過(guò)控股公司持股83.5%的股份。  

卡游曾于2024年1月首次遞表，但因未滿足監(jiān)管要求于7月失效，2025年4月二次遞表。2021年卡游與紅杉、騰訊簽訂對(duì)賭協(xié)議，需在2026年底前完成上市，否則面臨回購(gòu)壓力。截至2024年底，卡游金融負(fù)債高達(dá)95.36億元，這些金融負(fù)債就是給投資者（即紅杉中國(guó)、騰訊）的贖回權(quán)。一旦觸發(fā)回購(gòu)條款，李奇斌壓力會(huì)非常大。  

如今，卡游正面臨IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，可以說(shuō)是與監(jiān)管賽跑。但是這家公司的商業(yè)模式，正面臨越來(lái)越多的社會(huì)質(zhì)疑，媒體爭(zhēng)議。即便卡游公司近些年積極參與社會(huì)公益活動(dòng)，傳遞正能量，但很多家長(zhǎng)仍然覺(jué)得這家公司社會(huì)貢獻(xiàn)較低。

你家孩子玩卡牌嗎？你認(rèn)為這家瘋狂收割小學(xué)生的卡游，該上市嗎？

（轉(zhuǎn)載自深藍(lán)財(cái)經(jīng)）